ZATERDAG 26 MEI 2012

Zelfs een bankdirecteur kan z'n verstand terugkrijgen.. en z'n inzichten wat meer realistisch bijstellen..

---

---

Wilders is toch wel visionair, die roept al maanden dat Griekenland failleit gaat.

---

---

Zelfs een stilstaande klok geeft twee maal per dag de juiste tijd aan.

---

---

Klaas Knot: "‘Ik ben er lang van overtuigd geweest dat een faillissement niet nodig is."

Die Klaas is nog in staat zichzelf er van te overtuigen dat water niet nat zou zijn. Want zo zijn ze, bankiers—eerst maken zichzelf onzin wijs, en dan venten ze het uit.

Maandag praat hij mogelijk weer anders, als ze van het weekend besluiten om in internationaal verband toch weer meer geld te gaan drukken.

---

---

De oplossing is nabij. En wel: Het EFSF samen te laten werken met de ECB. Het idee is dat de ECB als een normale bank opereert met het EFSF in de rol van spaarder. Een bank trekt spaargeld aan om een veelvoud daarvan uit te zetten in leningen aan bedrijven en huishoudens. Op dezelfde manier kan de ECB het EFSF-geld 'leveragen'. En zoals spaargeld het bufferkapitaal van de bank is, zal het geld van het noodfonds fungeren als garantiekapitaal van de ECB.

Amerikaans voorbeeld

Zo'n soort regeling tuigden de Amerikaanse overheid en de Federal Reserve Bank van New York - waar Geithner toen de baas was - ook op tijdens de kredietcrisis. Destijds moesten Citibank en AIG worden gered, de hypotheekreuzen Freddie Mac en Fannie Mae worden genationaliseerd en veel banken van hun rommelhypotheken worden af geholpen. Stuk voor stuk miljardenoperaties. Duidelijk was dat het Congres nooit zou goedkeuren dat deze 'bailout' met belastinggeld zou gebeuren. Een innovatieve oplossing was nodig: de ongelimiteerde leencapaciteit van de Fed werd ingezet.

Europa moet dit voorbeeld van de Amerikanen volgen, stelt Kirkegaard. Iedereen begrijpt dat een noodfonds met een omvang van €440 mrd te klein is voor de taken die het moet uitvoeren als de Europese parlementen '21 juli' eenmaal hebben geratificeerd. Op die dag besloten de regeringsleiders dat het EFSF in de toekomst staatspapier kan opkopen, leningen voor banken kan verstrekken en preventieve hulp kan bieden aan landen die in nood dreigen te komen.

In principe kan het noodfonds worden verhoogd. Maar dan moeten stabiele landen als Frankrijk en Nederland zoveel garanties geven dat de kans bestaat dat de markt het niet pikt en zich tegen deze landen keert. Bovendien wordt het nog lastiger de flexibilisering van het EFSF door de Europese parlementen te loodsen als daarbij wordt vermeld dat het fonds nog vele malen groter moet worden. 'Volg Tim Geithner. Met zijn oplossing van bijvoorbeeld een tienvoudige ECB-hefboom kan de omvang van het bestaande fonds zonder moeite worden uitgebreid tot €4400 mrd.' Natuurlijk is het geen elegante oplossing, zegt Kirkegaard, maar wel een effectieve. De ECB hoeft niet langer de actieve speler te zijn, maar slechts de passieve leverancier van liquiditeit. Dat is een rol die Frankfurt wel ligt. Ook draagt ze niet langer alle risico's. Het geld dat de EFSF inbrengt - 'of zo je wilt de equity' - is namelijk de eerste buffer.

Bazooka

Verder zal er geen partij meer zijn die nog de moeite neemt te speculeren tegen bijvoorbeeld Italië. Er staat immers een bazooka klaar, waarvan iedereen weet dat die ook zal worden ingezet. Hierdoor verdwijnt de noodzaak om nog te interveniëren. Ten slotte is er volgens Kirkegaard nog het voordeel dat er geen verdragswijzigingen nodig zijn om Geithners plan in te voeren. Het kan bij wijze van spreken morgen al.

Volgens de econoom moet het EFSF meteen worden ingezet om banken in de eurozone te herkapitaliseren en desnoods te nationaliseren. Hebben die instellingen eenmaal voldoende buffers, dan kan vervolgens het Griekse probleem worden aangepakt. Dan kan er een streep worden gezet door 50% van de Griekse schuld, zonder dat dit leidt tot grote financiële problemen elders in Europa. Het tweede reddingspakket voor de Grieken is dan niet meer nodig. Dat geld kan ook beter worden ingezet om bijvoorbeeld landen te helpen structureel te hervormen.

Vervolgens kunnen de weeffouten in de euroarchitectuur worden gerepareerd. 'Iedereen heeft het nu over leiderschap, maar het waren juist daadkrachtige leiders die begin jaren negentig een fragiele muntunie hebben opgetuigd', zegt Kirkegaard. 'De huidige leiders moeten aan de slag gaan en ze moeten beginnen met luisteren naar Geithner.'

Bron: fd

---

---

Om te kunnen reageren moet u zich eerst hier registeren.
Reacties die niet voldoen aan de huisregels worden verwijderd.

Uw reactie

Wachtwoord   

Vink aan als u niet wilt dat uw emailadres gepubliceerd wordt