Machteloze Bernanke gaat met geld strooien

Woensdag is het D-Day bij het Amerikaanse stelsel van centrale banken. Dan besluit de Federal Reserve of ze de geldpers aanzet om opnieuw honderden miljarden aan staatsobligaties op te kopen. Het idee is dat door op deze wijze geld te drukken de rente daalt, zodat berijven gemakkelijker investeren. En door die investeringen komen weer mensen aan het werk, die mensen gaan geld uitgeven, enz. De theorie van Keynes in het echt.
Er zijn twee grote vragen, schrijft het Financieele Dagblad.
Ten eerste: werkt het überhaupt? Ten tweede: zijn de neveneffecten niet schadelijker dan de periode van lage groei en lage inflatie die de Fed wil afwenden? In het ergste schrikbeeld geldt de nieuwe ronde ‘kwantitatieve verruiming’ als de ‘doomsday machine’, het nucleaire vernietigingsmechanisme uit de film Dr. Strangelove van Stanley Kubrick. Het aanzetten van de geldpers zal een uitbarsting van inflatie teweegbrengen. Die kan niet tot stand worden gebracht, of pas na veel pijn en moeite. Het is niet de eerst keer dat Fed-voorzitter Ben Bernanke naar de ‘nucleaire optie’ grijpt. Tijdens het hoogtepunt van de financiële crisis kocht de Fed $1725 mrd aan hypotheek- en staatsobligaties op.
Als de Fed met vers gedrukt geld als koper optrad, zouden marktrentes dalen. Bij de eerste opkoopoperatie kwam het grootste deel nooit terecht in de economie. Amerikaanse banken stallen nog steeds $1000 mrd aan ongebruikt geld bij de Fed.
Als de Fed hier nog eens $500 mrd tot $2000 mrd (raming Goldman Sachs) bovenop doet, brengt dat meer geld in omloop. Maar zolang mensen de schok van de crisis nog niet te boven zijn, zullen ze het niet uitgeven. ‘Het gaat niet werken. QE1 heeft niet gewerkt, QE2 gaat niet werken en QE12 zal niet werken’, riep econoom Stephen Roach van Morgan Stanley al uit tegenover CNBC. Dinsdag en woensdag bespreekt het rentebepalende comité de laatste details. Bernanke hoeft daarna nog maar één ding te doen: op de knop drukken. .